Por DAVID P. GOLDMAN Y UWE PARPART
Las “dos sesiones” de principios de marzo –el Congreso Nacional del Pueblo y la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino– no adoptaron ninguna medida macroeconómica significativa, para consternación de los expertos que esperaban una acción dramática por parte de Beijing en forma de flexibilización monetaria o estímulo al consumo. o un rescate inmobiliario.
El liderazgo de China se centró exclusivamente en la transformación de la industria china a través de nuevas tecnologías. Pide y no dará cuartel al bloqueo tecnológico de Estados Unidos, confiando en un “esfuerzo de todos los países” para lograr la autosuficiencia en semiconductores y otras tecnologías clave.
Entre otras medidas, añadió otros 27.000 millones de dólares para un fondo para la industria de semiconductores a su ya enorme compromiso y anunció un aumento del 10% en el presupuesto científico nacional.
La divergencia de opiniones sobre la economía de China dentro y fuera del país no podría ser más pronunciada.
El Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, epicentro de la sabiduría convencional, escribió el 29 de febrero que “la economía de China está mostrando múltiples signos de debilidad. El crecimiento real parece inferior a las cifras oficiales; hay una deflación sustancial; el mercado inmobiliario aún tiene que estabilizarse; y los mercados bursátiles nacionales han caído significativamente”.
Beijing, por el contrario, tiene poco interés en la obsesión de los macroeconomistas occidentales con la gestión de la demanda y se centra en la política industrial.
Algunos informes de datos importantes desde que terminaron las “dos sesiones” favorecen la visión benigna de Beijing sobre las circunstancias económicas de China. Contrariamente al meme de la deflación, el índice básico de precios al consumidor de China mostró un aumento interanual del 1,2% en febrero, tras un aumento del 0,4% en enero. El IPC subyacente excluye los precios volátiles de los alimentos, lo que arrastró la cifra general del IPC a territorio negativo. El IPC general también aumentó en enero.
Los precios al productor siguen cayendo, pero eso no es necesariamente algo malo: los precios más bajos al productor y los precios más altos al consumidor sugieren mayores ganancias corporativas. Ése ha sido el patrón histórico.
Lo más importante es que las exportaciones en términos de RMB aumentaron un 10,35 interanual en enero y febrero. Esto proporciona un apoyo fundamental para la industria de alta tecnología de China, especialmente paneles solares, vehículos eléctricos, equipos de telecomunicaciones y electrónica.
China ya instala más robots industriales que el resto del mundo combinado, o el 52% del total, y la combinación de automatización y economías de escala le permite producir paneles solares, vehículos electrónicos y otros productos clave a precios mucho más baratos que cualquier competidor. .
Pero la automatización industrial, incluida la aplicación de 5G avanzado (lo que Huawei denomina 5,5G) y la inteligencia artificial, es sólo el comienzo. China está impulsando avances en tecnologías de vanguardia, incluida la fusión nuclear.
El aumento del 10% en el presupuesto científico es el mayor aumento en cualquier categoría presupuestaria importante. Cabe destacar sólo dos iniciativas importantes: el desarrollo acelerado de la fusión termonuclear como principal fuente de energía del futuro y la construcción del mayor colisionador de partículas del mundo , que traerá a China a miles de científicos internacionales de primer nivel.
A finales de diciembre, se formó un consorcio liderado por China National Nuclear Corp para combinar las capacidades de científicos y gigantes industriales para avanzar en la investigación en tecnología de fusión nuclear para construir reactores productores de energía para 2030.
El grupo comprende 25 empresas e institutos de investigación propiedad del gobierno central, incluidas algunas de las empresas de energía y acero más grandes del país, como State Grid Corp, China Three Gorges Corp y China BaowuSteel Group Corp Ltd.
Una segunda iniciativa importante se encuentra en el campo de la física avanzada de partículas. La construcción del Colisionador Circular de Electrones y Positrones, conocido como fábrica de Higgs, tardará una década en completarse y convertirse en el próximo centro global de física de partículas… a un costo de 36 mil millones de yuanes (5 mil millones de dólares).
Centrarse en ciudades de segundo y tercer nivel
El Partido Comunista de China tiene un profundo interés político en rectificar las enormes disparidades de riqueza e ingresos que surgieron de la gran ola de urbanización iniciada por Deng Xiaoping con las reformas de 1979. El sinónimo de Xi Jinping para esta prioridad es “prosperidad común”.
La minoría de chinos que viven en Shanghai, Shenzhen, Guangzhou, Beijing y otras ciudades de Nivel 1 ya tienen un nivel de vida cercano al de los países industrializados, mientras que gran parte del país se ha quedado atrás.
El columnista de «Observer», Chen Feng , escribió el 6 de marzo que el objetivo de Beijing «es hacer el pastel más grande reduciendo la brecha entre las áreas urbanas y rurales y reduciendo las diferencias regionales». El gasto en infraestructura de China, explicó Chen, se centrará en elevar el nivel de las ciudades más pequeñas mediante la expansión de la red ferroviaria de alta velocidad y otras infraestructuras.
«La concentración excesiva de la población también conduce a la distorsión de la asignación de recursos y oportunidades entre las regiones», escribió Chen. “Las ciudades satélite, las nuevas áreas urbanas y los subcentros son algunas de las soluciones, pero en última instancia dependen de la descentralización de ciudades grandes, medianas y pequeñas que sean independientes de las áreas metropolitanas”. Entre 2003 y 2022, el número de ciudades con más de 2 millones de habitantes en China aumentó de 32 a 72, lo que es un buen comienzo.
El Partido Comunista no gastará grandes cantidades de recursos estatales para rescatar a las empresas inmobiliarias, que se dejaron llevar por la ola de urbanización que hizo que una casa en el centro de Shenzhen fuera diez veces más costosa que una casa idéntica en los suburbios de Chengdu.
El precio medio de las propiedades chinas se duplicó de 6.200 RMB por metro cuadrado en 2015 a 11.000 RMB en 2021 antes de caer a poco más de 10.000 en 2023. Pero en Shanghai, el precio aumentó de unos 15.000 RMB por metro cuadrado a casi 50.000 por metro cuadrado en 2021.
Apoyar las ganancias inesperadas de los propietarios de viviendas adinerados en las ciudades de primer nivel no está en la agenda de Beijing. En cambio, según un análisis publicado el 11 de marzo en “Observer”, la carga del ajuste se compartirá entre todas las partes relevantes: accionistas de empresas inmobiliarias, tenedores de bonos, bancos y propietarios de viviendas.
El Banco Popular de China se está apoyando en los bancos comerciales estatales para brindar más apoyo a las empresas inmobiliarias y ha reducido modestamente la tasa de los préstamos bancarios a largo plazo para apoyar a los compradores de viviendas. Pero se trata de una negociación al estilo chino en la que se espera que todos acepten algunas pérdidas y, salvo unos pocos administradores de empresas inmobiliarias, a nadie se le rompe el plato de arroz.
(Este informe apareció por primera vez en la edición de Asia Times Global Risk/Reward Monitor del 13 de marzo de 2024).